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◎１１・９☆弱い日経平均…

※警戒度　Ａ：大変危険　Ｂ：ほどほどに注意　Ｃ：頭の片隅にでも
（特にことわりがなければ、日経225についての警戒情報です）


11月6日
日経平均　9,789.35 ↑71.91
225日中　9,780　↑80
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【今日の警戒レベル】
↑上昇警戒レベル　Ｃ
・6日の日経平均はダウが10000ドルの大台を回復したにもかかわらず、弱い展開。
　5日移動平均線（5日現在9858円）処の攻防が予想されていただけに、改めて日本市場の弱さを確認した形となりました。
　先週末のダウは、雇用統計が悪化したもののちょい上げ。
　今日の日経平均は、「日本独自の動きができるか否か？」が焦点となりそうです。 　
　次の上方向の警戒レベルについては、
心理的節目の10000や年初来高値（10767）突破を待って判断したいところ。

↓下落警戒レベル　Ａ
・先週末はひたすら弱かった日経平均。
　今週も弱い展開が予想されています。
その要因はメガバンクの巨額増資懸念や、海外ヘッジファンド等による換金売り（45日ルール）。
下落方面の警戒レベルは10月6日につけた直近安値（9628円）をや9500円処をみて判断したい。
　
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【今日の変更点】（内容の変更のみで、日付など些細な変更は含みません）
◎上昇警戒要素◎
・「1,日・米の経済対策」警戒度UP、文章変更
◎下落警戒要素◎
***　ファンダ　***
・「3,米金融機関の現実と株価のギャップ」文章変更。
・「4,米英国債格付け引き下げ」文章変更。
・「8,出口戦略」文章変更。
◎総合考量◎
・「☆総合考量☆」文章変更。

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↑上昇警戒要素↑
***　ファンダ　***
1,日・米の経済対策　Ｂ↑UP

オバマ米大統領は６日、経済成長を促進させるための新たな選択肢を検討していることを発表。

既に、失業保険の給付期間延長法案や住宅取得減税法案は成立しましたが、

それに加えて、道路や橋への政府支出、法人税減税、エネルギー効率化対策、中小企業向け融資や輸出を促進する策を大統領のチームで検討中とのこと。

また、米政権高官によると、大統領のチームは、今後数週間かけて新たな雇用創出策の策定を進めようとしているもよう。


ただ、このタイミングでの景気対策は良いことばかりではありません。

エコノミストからは、米政権が成長促進に向けさらに財政出動すべきという意見がある一方、
すでに過去最大規模に膨らんだ財政赤字をさらに拡大させる措置はプラスよりマイナスの影響の方が大きいのではないかとの懸念も聞かれています。

（※参考「オバマ米大統領、法人減税や輸出促進など景気支援策を検討」）
< http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK851469020091107 >

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↓下落警戒要素↓
***　ファンダ　***
1,PER40倍超え　Ａ

2,PBR１倍超え　Ｂ

3,米金融機関の現実と株価のギャップ　Ａ

ブラウン英首相は７日、
２０カ国財務相・中央銀行総裁会議（Ｇ２０）で、
銀行に将来救済する必要が生じた場合のための資金を負担させることをにらんだ税金を課す構想を打ち出しました。
米国は、これに直ちに反対を表明。

しかし、ガイトナー米財務長官は、
税金で救済された金融機関に金銭的負担をさせることは理にかなっている部分があるとの認識も示しており、
「納税者が将来損失リスクにさらされないような制度を構築する必要性には同意する」と述べているため、形を変えての実施はありうる。

もちろん、金融機関にとっては負担になるため動向には注意したい。

（※参考「Ｇ２０参加者の主な発言要旨」）
< http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-12343320091108 >
（※参考「Ｇ２０で英首相が銀行への課税を提案、米国は反対の姿勢」）
< http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-12343020091108 >


4,米英国債格付け引き下げ　Ｂ　

米雇用統計については、「◎米雇用統計を検証する」< http://sqoption.blog33.fc2.com/blog-entry-297.html >を参考にしてください。


5,英破綻懸念　Ｂ

6,露破綻懸念　Ｃ

7,上海懸念　Ｂ

8,出口戦略　Ｂ

ＩＭＦは、Ｇ２０向けの報告で、急激な悪化に見舞われた世界経済はプラス成長を取り戻したものの、回復のペースは特に先進国の間でばらつきがあると指摘。

金融の状況は回復が続いているものの、正常と呼ぶには程遠い状況と分析しているようです。

出口戦略については、強く、持続的で均衡のとれた経済成長の地ならしをするものでなくてはならないと指摘。
今般の危機下で講じた緊急支援措置の出口政策を策定、実行するにたっての共通の原則として以下の７項目を示しました。

１、タイミングを検討するにあたっては、経済や金融システムの状況を踏まえ、需要や金融システム修復を支援に十分すぎるほどの配慮をすべき。

２、いくつかの例外はあるが、財政強化を最優先課題とすべき。金融政策は、正常化が必要になった場合に、より柔軟な調整が可能。

３、財政の出口戦略は、明確な時間軸の範囲内で公的債務を良識的な水準に削減するという目標をもって、透明、包括的で明快な情報伝達がされるべき。

４、プライマリーバランス（基礎的収支）の強化を財政調整の重要なけん引役とすべき。まずは危機対応の財政出動を一時的な措置にとどめること。

５、非伝統的な金融政策は、必ずしも伝統的な金融政策を引き締める前に解除する必要はない。

６、財政的政策支援解除の時期と方法は、経済状況、金融市場の安定性、市場原理に基づくメカニズムによって決定すべき。

７、出口政策に一貫性をもたせることが、すべての国の結果を良くする。
協調は必ずしも同期性という意味を包含しているわけではないが、政策協調の欠如は悪影響の波及を生む可能性がある。

「◎２番底の入り口を探せ！！」シリーズ< http://sqoption.blog33.fc2.com/blog-entry-294.html >、でも検討しましたが、
現在、各国が迷いながらバラバラに出口戦略を実行しており、今後↑が意識されるならもう少し読みやすくなりそうです。

（※参考「ＩＭＦ、出口戦略策定で7原則を提示」）
< http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-12343820091108 >


9,FRB破綻懸念　B

10,ラトビア危機　B


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☆総合考量☆

１，相場概況

先週の日経平均は、ダウが10000ドルを回復したにも関わらずかなり弱い展開となりました。
TOPIXなどは先週末、前日ダウの大幅高を受けてもマイナス引けというていたらく。

日本市場が弱い主な要因は２つ。

ひとつは、メガバンクの増資懸念。
新BIS規制への対応から、今年2度目の増資に踏み切る動き（野村ＨＤ、Ｔ＆Ｄなど）が出ています。
この点、今後特に注目されるのがメガバンク。
比較的財務体質が良好な三菱ＵＦＪでも、1兆円規模の増資が必要との試算も出ており、希薄化懸念が台頭してきています。

（※参考「野村ＨＤまた増資　５千億円規模、公募中心」）
< http://www.asahi.com/business/update/0924/TKY200909240224.html >
（※参考「けいざいフラッシュ：Ｔ＆Ｄが最大１２００億円増資へ」）
< http://mainichi.jp/select/biz/news/20091106ddm008020075000c.html >


もうひとつは、海外ヘッジファンド等による換金売り。
今週は「45日ルール」に該当するため注意が必要です。
「45日ルール」とは、投資家が12月末にファンドを解約するには45日前までに申し出なければならないというもので、
この時期に売り圧力が強まる可能性が結構あるのです。


先週末のダウは、雇用統計が悪かったものの上昇しています。
この雇用統計については、昨夜まとめておきましたので、
「◎米雇用統計を検証する」< http://sqoption.blog33.fc2.com/blog-entry-297.html >を参考にしてください。
今週も日経平均は弱そうな気配ですが、独自の動きを出せるか…？


オプションについてちょっと触れると、
先週末のＶＩＸは24台にまで落ち着いているうえ、米雇用統計も通過したため、今日も剥げが進行しそうです。
見所はそのくらいか。



亀井さん関連。
は、今日はイベント関連について話さないといけないので、また別にやります。



２，イベント面では、米国債入札とオバマ、ガイトナー来日に注目！！

来週の米国債入札は合計810億ドル。

9日（月）　
3年債入札（400億ドル）

10日（火）　
10年債入札（250億ドル）

12日（木）
30年債入札（160億ドル）

ＦＲＢの国債買い取りが終了したため、買い手がきちんと現れるかが焦点。
長期のものも予定されているため、消化されるか否かが懸念されます。

（※参考「米ＦＲＢ、国債買い取り終了＝経済回復で「出口戦略」」）
< http://www.jiji.com/jc/zc?k=200910/2009102800590 >


また、米国要人の来日にも注目したい。

10日（火）
ガイトナー米財務長官　来日（〜11日）

12日（木）
オバマ米大統領　来日（13日に日米首脳会談）

ここでの発言によって相場が動くことも考えられます。


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【結論】
上昇方面と、暴落（大規模な調整）に備えるのが合理的かと思います。
ロングポジにはオプションを利用した「プットバック」が
ショートポジにも「プットバック」がヘッジとして有効だと思います。

そして、本格的に10000円を割り込んだ場合、
プットバックに「デルタヘッジ」をかけることをおすすめします。

※デルタヘッジとは、先物を使ってリスクパラメータの「デルタ」を「0」に近くすることです。
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・プロフィール
Author:ハレる
年齢：30歳手前
2002年から相場で口を糊しております。
投資スタイルは、株式・日経225先物・日経225オプションを組み合わせた短〜中期トレード。
ブログもやっていますので。どうかお時間があればお立ち寄りください。
「ヘッジ研究所」
http://sqoption.blog33.fc2.com/

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